油井勘探股权转让日渐普遍 Westwood呼吁买家保持谨慎

油井勘探股权转让日渐普遍 Westwood呼吁买家保持谨慎

能源市场研究和咨询公司Westwood Global Energy在分析了2017年至2022年10月底美国和加拿大以外钻探的419口高冲击钻井的结果后，建议买家对勘探股权的转让保持谨慎态度。

在最近对股权发生转让的钻井的表现开展研究后，Westwood发现，2017年以来在美国和加拿大以外进行的高冲击探井中，钻探前参与者将股权转让出去的商业成功率以及中位发现规模仅为未转让股权的一半。

高级分析师Christine Shearman指出，419口高冲击探井中，26%已达成转让协议，油井成本的一部分由被转让公司承担。Westwood的分析表明，公司一般都知道在哪里钻探最有可能有所发现，因此会将钻探前景较不明朗的股权转让出去从而减少勘探失败的风险，而那些选择被转让方则可能要承受较低的成功率和发现量较小的风险。

此外，2017年至2022年10月底期间，每三口高冲击力探井中只有一口有潜在的商业发现。由于失败的成本可能很高，因此勘探者会试图根据自身的风险偏好来管理其风险敞口。因此，勘探公司经常会转让计划井的股权，邀请其他公司加入合资企业，从而分担成本和风险。

Westwood根据类似前景的历史成功率，为探井分配了钻前商业成功率。Shearman指出，钻井前转让了股权的商业成功率平均预估为19%，而未转让的成功率为28%。Westwood强调，公司倾向于将风险较高的油井的股权转让出去。

Shearman表示，2017年至2022年10月底期间，完成转让并完工的高冲击探井的实际商业成功率为17%，而未转让的商业成功率则为37%。由于转让井的实际成功率略低于预期，而未转让井的成功率明显高于历史类似井，因此Westwood指出，公司倾向于不将低风险资产转让出去。

另一方面，韦斯特伍德强调，成功率的差异不应被视为彻底反对转让的理由，事实上有些公司确实利用转让的机会进入勘探领域，获得了丰厚的回报。除此之外，2017年至2022年10月底，111口转让井获得了19个商业发现，预估油气发现总量达100亿桶油当量，而未转让井估计的油气发现总量未600亿桶油当量。

Shearman表示，已被转让的油井和未被转让的油井的平均发现规模非常相似，均约5亿桶油当量，但纳米比亚的Venus 油井（30亿桶油量）、塞内加尔的Yakaar 油井（25亿桶油油当量）和越南的Ken Bau油井（125亿桶油度）等一些重大发现属于例外。相比之下，被转让油井的中位发现储量仅为1.27亿桶油当量，而未被转让油井的中位储量为2.46亿桶油。因此，Westwood判断转让油井的发现量通常都较小。

韦斯特伍德强调，通过转让进入钻探领域可以获得巨大的回报。比如，2014年，Hess和中海油成功获得圭亚那Stabroek区块的许可证，获得了总量近110亿桶石油中的55%。尽管如此，Shearman的结论是，统计数据显示，股权购买方应保持警惕。